配资巴士【招商电子】江丰电子：靶材持续增高，精密零部件加速放量

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江丰电子发布2026年半年度报告，26H1实现营收27.37亿元，同比+30.68%；归母净利润5.40亿元，同比+113.61%；扣非归母净利润2.06亿元，同比+17.15%。公司持续推进靶材及精密零部件产能建设，黄湖靶材智能工厂部分车间完成交付、韩国靶材工厂主体工程投入建设，静电吸盘、脆性材料、Shower head等项目加快建设扩产，**“****”投资评级。

26H1营收保持较快增长，非经常性收益推动归母净利润增高。26H1公司实现营收27.37亿元，同比+30.68%；毛利率30.21%，同比+0.48pct；归母净利润5.40亿元，同比+113.61%，扣非净利润2.06亿元，同比+17.15%。收入增长主要受AI算力、存储及逻辑芯片需求释放、下游晶圆制造产能扩容带动，靶材及精密零部件业务均实现较快增长。26H1非经常性损益主要系上海润平股权处置带来投资收益2.97亿元、以及持有芯联集成股票带来公允价值变动0.61亿元。26Q2实现营收14.32亿元，同比+30.85%/环比+9.67%；毛利率27.79%，同比+0.5pct/环比-5.1pcts；归母净利润3.30亿元，同比+245.73%/环比+57.31%，扣非净利润0.81亿元，同比-4.46%/环比-35.74%。

靶材业务稳步增长，先进制程份额及全球化产能布局持续提升。26H1靶材业务实现营收16.71亿元，同比+26.08%，占比61.0%；毛利率31.77%，同比-1.5pcts。AI算力、先进逻辑及存储需求持续增长，下游晶圆制造产能扩容，公司先进制程产品市场份额持续提升，国内外客户订单持续增加。产能方面，黄湖靶材智能工厂厂房已按计划建成，部分车间完成交付，智能仓储、柔性自动化单元线等核心模块完成单体测试；韩国江丰靶材工厂主体工程已投入建设，全球化产能布局持续推进。

精密零部件加速放量，第二增长曲线持续强化。26H1精密零部件实现营收6.45亿元，同比+40.59%，占比23.6%；毛利率23.97%，同比+0.3pct。公司已成为国内多家知名半导体设备公司及国际一流芯片制造企业的核心零部件供应商，Shower head、真空阀、加热器、模组等核心产品持续放量；同时加快推进静电吸盘、脆性材料、Shower head等项目建设和扩产，持续完善半导体精密零部件产品布局，第二增长曲线加速成长。

定增落地补充扩产资金，靶材及零部件产能建设持续推进。公司完成定增，募集资金总额19.28亿元，主要投向年产1.23万个超高纯金属溅射靶材项目、年产5100个静电吸盘项目、上海研发及技术服务中心项目以及补充流动资金及偿还借款，为靶材及零部件后续扩产提供资金支持。

投资建议。AI算力、存储及逻辑芯片需求持续释放，下游晶圆制造产能持续扩容，公司先进制程靶材市场份额持续提升，国内外客户订单持续增加；半导体精密零部件业务加速拓展，Shower head、真空阀、加热器、模组等核心产品持续放量，静电吸盘、脆性材料等项目加快建设扩产，第二增长曲线持续强化。与此同时，黄湖及韩国靶材产能建设稳步推进，定增落地进一步支持后续产能扩张。我们预计26-28年营收***/***/***亿元，归母净利润***/***/***亿元，对应PE为***/***/***倍，**“****”投资评级。

风险提示：半导体行业景气及下游资本开支不及预期、新产品研发及客户验证进展不及预期、国际贸易摩擦风险、外延并购整合及协同效应不及预期。

团队介绍

鄢凡：北京大学信息管理、经济学双学士，光华管理学院硕士，18年证券从业经验，08-11年中信证券，11年加入招商证券，现任研发中心董事总经理、电子行业首席分析师、TMT及中小盘大组主管。

团队成员：程鑫、谌薇、涂锟山、研究助理（王焱仟、汤云鹏）。

团队荣誉：11/12/14/15/16/17/19/20/21/22年《新财富》电子行业最佳分析师第2/5/2/2/4/3/3/4/3/5名，11/12/14/15/16/17/18/19/20年《水晶球》电子2/4/1/2/3/3/2/3/3名，10/14/15/16/17/18/19/20年《金牛奖》TMT/电子第1/2/3/3/3/3/2/2/1名，2018/2019 年最具价值金牛分析师。

投资评级定义

股票评级

以报告日起6个月内，公司股价相对同期市场基准（沪深300指数）的表现为标准：

强烈推荐：公司股价涨幅超基准指数20%以上

增持：公司股价涨幅超基准指数5-20%之间

中性：公司股价变动幅度相对基准指数介于±5%之间

回避：公司股价表现弱于基准指数5%以上

行业评级

以报告日起6个月内，行业指数相对于同期市场基准（沪深300指数）的表现为标准：

推荐：行业基本面向好，行业指数将跑赢基准指数

中性：行业基本面稳定，行业指数跟随基准指数

回避：行业基本面向淡，行业指数将跑输基准指数

重要声明

特别提示

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