历史上每一次产业级跃迁，都伴随着资本的非理性涌入，具身智能正在进入这个序列。当资本的潮水褪去，留在沙滩上的不是估值、不是融资额，而是真实的生产力。
这是产业本应有的样子，也是中国具身智能这场长跑，唯一值得被讨论的终点。
作者|斗斗
编辑|皮爷
出品|产业家
市场上的资金，永远在寻找下一个出口。2000年的互联网、2010年的移动互联网、2018年的新能源车、2023年的大模型，每一个时代都有一个容器，承载着资本对未来生产力的全部想象。
而2026年，这个容器是具身智能。资金，从未如此源源不断地、密集地，涌向一个还远没到规模化盈利节点的领域。
数据显示，2026年开年至今，仅仅两个多月时间，国内具身智能领域融资额已突破373亿元。这个数字是2024年同期的5倍，2025年同期的近3倍。在这几个月时间的时间里，国内具身智能融资超200亿元,催生16家百亿独角兽。钱不仅没有停下来，反而以倍数在增长。
这种密度和速度，放在以“长周期、重投入、慢回报”著称的硬科技行业里，几乎是反常识的。
问题也随之而来，为什么具身智能的钱，停不下来?这种史无前例的资金涌入，会让这个产业走向何方？又会留下什么？
答案，就藏在行业主线的变化里。可以说，具身智能，正在成为AI时代的第一个达成共识的“生产力容器”。
一、“疯抢”具身智能：停不下来的钱
过去几年，硬科技投资普遍偏谨慎。
一个项目从尽调到打款，往往需要数月时间，投资机构更强调“看清楚再下注”，但具身智能正在打破这套逻辑。
IT桔子数据显示，2026年开年至今，国内具身智能赛道已发生超200起融资事件，平均每天2.5起。2月、3月单月融资额均突破百亿元；截至3月中旬，行业累计融资超373亿元，远超2024年同期的70亿元和2025年同期的126亿元。
把时间轴拉长看，这种加速更触目惊心。
2025年全年，具身智领域投资事件从2024年的173起跃升至447起，涌入资本从137亿元增至554亿元，分别同比增长250%和400%。
而2026年，更是仅用两个多月，就已经走完2024年全年三倍多的资金体量。
如果说"事件密度”反映的是投资人的热情，那么"单笔金额"反映的就是资金的押注决心。融资规模暴涨背后，更明显的变化是资本开始高度集中。
银河通用单轮25亿元、估值突破200亿元，成为目前中国单笔金额最大的机器人融资事件；智平方一年内完成12轮融资，刷新全球具身智能企业融资节奏纪录；松延动力一年完成6轮；星海图在50天内估值翻倍至200亿。
这种密度叠加金额，在硬科技赛道中极为罕见。
更显著的变化，发生在"百亿俱乐部"的扩容速度上。
要知道，2024年7月，具身智能领域，估值最高的宇树科技也只有约80亿元，多数公司估值差距不大，行业仍处在群雄并起的散点状态。
但短短一年多时间，国内估值超百亿元的具身智能企业已经扩容到16家，其中包括宇树、智元、银河通用、梅卡曼德、自变量、千寻、星海图、星动纪元、智平方、灵心巧手、帕西尼、众擎、云深处、星尘智能、非夕、擎朗。
换句话说，估值不过百亿，已经越来越难进入资本的核心牌桌。钱还在变多，但机会并没有均匀分散。头部公司获得更高估值、更大金额和更快融资节奏，中长尾公司则会越来越难拿到下一轮。
除此之外，这背后还有另一个变化，那就是入场的不只是财务投资人。阿里、红杉、高瓴等一线机构，宁德时代、上汽、比亚迪等产业巨头，以及国家人工智能产业基金、北京机器人产业发展投资基金等国资力量，都在同一时间出手。到2025年11月，已有近30家机器人产业链公司向港交所递交上市申请，一二级市场开始形成完整闭环。
当财务资本、产业资本和国家队同时进场，行业的融资逻辑就不再只是“赌一个风口”，而是在提前争夺产业链位置。
二、投资主线已变：从"大脑优先"到"产线优先"
那么，这些资金和投资机构到底在“追”什么？要回答这个问题，必须先看具身智能行业过去一年发生的叙事切换。
2025年上半年，具身智能最热的话题仍然是“大脑”。从春晚宇树机器人扭秧歌出圈，到VLA模型、世界模型、端到端架构成为行业关键词，再到开源与闭源、分层架构与端到端路线的争论，市场关心的核心问题是始终是机器人到底够不够聪明。
那一阶段，融资更多投向模型研发、算法人才、Demo产品迭代。投资人更看重模型能力、技术路线和团队背景。
但到2025年下半年，行业内部开始出现新的变化。
这个变化首先体现在头部公司创始人的表述里。例如，智元创始人彭志辉年初判断，具身智能行业已经从实验室炫技和Demo展示，进入工程化、场景化竞争的下半场；银河通用创始人王鹤认为，2026年整个行业都在摸索机器换人的时间点；宇树创始人王兴兴的关注点，也从模型能力转向了出货量。
如果说2025年解决了能不能做出来的问题，那么2026年的核心命题就是怎么让机器人做成事。
可以看到的是，这个时间段里，具身智能开始陆续进入工厂。比如银河通用Galbot S1已在宁德时代工厂实现常态化自主作业，电池工厂7×24小时全自主作业，物料搬运效率比传统人工提升30%以上；千寻智能自研大模型已进入宁德时代产线，在插接等精密作业中成功率稳定在99%以上；智元产品进入龙旗科技、均胜电子等企业产线，已完成3000-5000台交付目标；优必选Walker S1进入比亚迪、东风柳汽产线实训；智平方与惠科股份达成三年部署超1000台机器人协议。
一个事实是，具身智能的主线正在变成产线、工位、数据、供应链、交付和场景部署。
主线变了，钱的方向自然也会变，这种迁移从融资用途也可见一斑。
在2026年具身智能企业公布的融资用途中，一些新的关键词开始出现。比如"规模化量产与市场推广""供应链与渠道建设""合作伙伴赋能体系"等。
具体来看，地瓜机器人B1轮1.2亿美元融资，重点投入机器人芯片与操作系统；光轮智能A++轮融资共10亿元，主攻物理仿真引擎与合成数据……资本不再只追逐人形机器人本体公司，也开始向模型算法、芯片、数据工具链、仿真系统等上游环节扩散。一个围绕具身智能的完整产业链，正在被资金提前搭建。
这也就解释了为什么2026年的融资规模，会突然冲上一个前所未有的量级，因为从“造Demo”到“进工厂”，所需要的资金并不在同一个数量级。
三、为什么具身智能需要海量资金？
具身智能动辄数十亿、上百亿元的资金到底花在哪了？
其实，具身智能本质上不是一个轻资产的软件行业，而是一个极度依赖工业体系的重产业。其需要工厂、需要供应链、需要现场部署、需要长期试错，是让机器人能够稳定工作的一整套现实世界能力。
第一重硬投入是数据采集。大模型可以靠互联网公开数据训练，但具身智能的数据必须从物理世界采每条高质量真机数据的采集成本可达数百元；要训练一个能在工厂稳定运行的模型，需要百万小时级别的数据。这是一个全新的基础设施行业，无任何基础；
但数据只是第一道门槛，更大的资金黑洞，其实在量产。
数据显示，研发一款新的人形机器人从立项到推向市场通常需要3-4年，单台成本普遍10万元以上即使产品做出来，量产爬坡极其烧钱。
例如开普勒K2机器人于2025年8月启动量产，年度计划产量仅百台级别；松延动力7月交付量为105台，环比增长176%但基数极小；智元跑通千台级产线，全行业出货量2025年才跨越1.5万台生死线；智元2026年3月1万台下线，硬件一致性、规模化交付能力达到行业顶尖水平，这背后是数十亿规模的产线投入；海外特斯拉为Optimus改造弗里蒙特原Model S/X产线，2026年资本开支指引从200亿激增至250亿美元。
不过，即便解决了量产，机器人也并不意味着就能真正进入工厂。因为接下来，还有更难的一关，那就是场景部署。
要知道具身智能进入工厂不是一锤子买卖，每一个新场景都需要重新适配，而真实工厂的高昂试错成本非常高。也因此，一些具身智能企业为了减少试错成本，开始越来越看重投资方能否带来真实产业资源，反向筛选投资机构。
帕西尼感知科技CEO许晋诚曾表示，"公司在筛选投资方时更看重产业协同的作用，机构带给企业的不仅是资金，一旦有产业融合跟配套协同，其实会让公司跑得很快。像比亚迪和京东的战略投资，都给企业带来一定的工厂测试机会"。
总的来说，具身智能已经不再是一个单纯的软件竞争，其背后比拼的，是完整工业体系能力。要让一家具身智能公司真正进工厂、跑产线、连续作业，需要的资金体量大约是过去做模型阶段好几倍。
但问题还没有结束。既然这么烧钱，为什么资本仍然愿意持续投入？换句话说，具身智能到底有什么，是其他领域给不了的？
核心在于具身智能同时具备几个稀缺性。
首先，其是AI进入物理世界最直接的通道；其次，这是中国少数有机会赢的AI硬科技赛道。要知道中国拥有全球最完整的机器人上下游供应链，包括电机、减速器、视觉模组、算力芯片、传感器等关键环节。数据显示，国产无框力矩电机、谐波减速器、高精度编码器成本相比2023年下降约45%；2024年中国新安装工业机器人29.5万台，占全球54%。
在这种优势下，新能源车已经证明了一次，中国制造可以依靠供应链、工程能力和大规模市场，在全球竞争中跑出来。具身智能很有可能是下一次类似机会。
此外，具身智能的市场天花板足够高。对大体量资金来说，赛道必须足够大，估值才有向上空间。具身智能横跨AI、机器人、先进制造、工业自动化和服务业，理论上承接的是一个远大于单一大模型应用的市场。
总的来说，具身智能是AI时代仅剩不多的、同时具备"足够大、能赢、能落地、有生态"四重特征的方向。这使其成为大体量资金的天然容器。
四、史无前例的资金浇灌，正在加速中国具身智能的产业节奏
这种资金涌入对中国具身智能产业会产生怎样影响。或者说钱花了这么多，到底能不能砸出一个结果？这一波看起来史无前例的资金涌入，最终会沉淀下来什么？还是会像很多过去的产业泡沫一样，烟花散尽，一地鸡毛？
其实，从当下来看，大量资金的涌入，已经开始推动具身智能"商业化拐点"加速到来。
例如在上周，宇树第一次把人形机器人价格压到“2万元档”，人形机器人开始真正从一个实验室设备、展厅设备，往“标准化消费电子产品”方向发展。
这一趋势在具身智能招投标信息中，也有所体现。
数据显示，2025年公开披露的人形机器人中标项目超292个，合同金额超18.1亿元；优必选14亿元、宇树12亿元、越疆/云深处/智元约10亿元；千寻智能宁德时代产线小墨机器人成为行业罕见的非Demo样本。
这种加速度背后，离不开大量资金对具身智能研发节奏的压缩。
目前，千寻智能自研可穿戴数采设备快速迭代到第5代，将单场景数据采集成本降至传统遥操作的10%；2025年累计获取20万小时高质量数据，2026年计划突破100万小时；灵心巧手构建全球最大灵巧操作数据集DexSkill-Net，已积累200T手部数据，月产千台高自由度灵巧手，占全球80%以上份额；智元跑通千台级产线，全行业出货量2025年跨越1.5万台生死线……
其次，大量资金的涌入也正在催化具身智能领域的头部公司正从"造硬件"转向"建生态"。例如智元推出"灵创"零代码平台；优必选与北京人形机器人创新中心联合开放"慧思开物"SDK；傅利叶推出机器人应用市场。当一个行业开始出现平台、SDK、应用市场和上下游分工时，它就不再只是单点产品竞争，而是在走向生态竞争。
资金带来的不只是加速，也会带来出清。目前，国内人形机器人公司已经超过150家，其中半数以上是初创或跨界入局。国家发改委在2025年11月底提醒，要注意防范重复度高的产品扎堆上市、研发空间被压缩等风险。这说明行业热度已经高到需要警惕重复建设。
2026年下半年，大概率会出现第一批资金链承压的公司。它们可能有不错的Demo，也有不错的故事，但缺少稳定订单、产业资源和规模化交付能力。融资窗口一旦收紧，这类公司会最先被淘汰。这种大浪淘沙式的竞争，反而会通过资源重组，将资金和人才向那些真正能落地的头部企业集中。
不可否认，这一轮具身智能投资热潮中，投资机构确实有自身的退出考量。但这一轮具身智能融资的本质，不是简单的风口炒作。更像是中国资本市场和中国产业体系的一次共同押注，押在“AI+制造”这个中国最有可能赢的方向上。完整的供应链、巨大的B端市场、丰富的应用场景，这些是中国具身智能能跑出来的真正底气。而前所未有的资金浇灌，是给这场长跑加上的“喷气燃料”。
历史上每一次产业级跃迁，都伴随着资本的非理性涌入，具身智能正在进入这个序列。当资本的潮水褪去，留在沙滩上的不是估值、不是融资额，而是真实的生产力。
这是产业本应有的样子，也是中国具身智能这场长跑，唯一值得被讨论的终点。
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